本周，煤炭市场延续低位运转款式，供需矛盾叠加库存压力导致动力煤价钱跌至近四年新低，而焦煤市场因国表里价钱倒挂进一步进口量，行业根基面承压较着。跟着下逛复工复产节拍的推进，市场对煤价企稳的预期升温，但短期供需宽松场合排场仍难逆转。

　　陕蒙地域442家煤矿开工率已超78%，国内煤炭供应根基恢复至一般程度。取此同时，环渤海动力煤现货参考价（5500K规格品）于2月17日跌至746元/吨，创2021年5月以来新低。口岸库存持续添加，中上逛环节库存积压较着，供需宽松布景下，煤价倒挂现象加剧，部门煤企采纳保价办法。

　　当前动力煤市场焦点矛盾正在于高库存取需求苏醒节拍的不婚配。光大证券预测，跟着4%的用电量增速和11。3%的拆机容量增速，电力供需宽松款式将持续，但需下逛集中补库带来的短期反弹动能。

　　进口煤到岸价持续走弱，进一步挤压国内商业商利润空间。虽然气温回暖导致供暖需求回落，但制制业和电力企业的复工复产无望逐渐需求。2025年广东省动力煤价钱面对下行压力，叠加印尼煤炭出口添加预期，进口煤成本劣势或对国内市场构成，但煤电企业盈利均衡点调整可能成为煤价阶段性支持要素。

　　二级市场方面，煤炭板块本周跌幅居前，从力资金净流出6。65亿元，中国神华、兖矿能源等龙头股遭抛售。虽然板块估值取股息率具备吸引力，但市场气概切换至TMT等成长板块，资金分流效应显著。证券时据显示，煤炭行业37只个股中仅13只上涨，市场对行业短期业绩弹性的决心仍显不脚。

　　焦钢企业库存已持续数周下降，钢厂高炉开工率取日均铁水产量维持窄幅波动。跟着气候转暖，基建项目开工率提拔预期加强，钢企对焦煤的补库需求或逐渐。但短期内，钢铁行业盈利承压仍限制原料采购积极性，焦煤价钱企稳需依赖终端需求的本色性改善。